巴克莱:另一场金融危机和世界将毫无关系。

一篇名为“消失的政策力量”的简短研究论文的标题表达了巴克莱对全球政策所能发挥的力量的担忧。

巴克莱全球经济分析师克里斯蒂安·凯勒(ChristianKeller)在一份新发布的周报中表示,决策者刺激经济增长的能力正在迅速下降,全球央行和政府正在用尽所有选项,他们通过财政或货币政策修复负面影响经济体的能力正在枯竭。

金融危机爆发后,世界各国央行推出了前所未有的超级货币宽松政策,降息和大规模QE。

然而,今天的现实相当令人失望。经济未能走上复苏轨道,一些主要经济体的通货膨胀并不乐观。

这引起了市场对这项政策有效性的怀疑。

美国银行美林在上周五的报告中写道,自2008年雷曼兄弟倒闭以来,全球央行已经降息666次。

新一次是英国央行在上周四贡献出来的。上周四,英格兰银行做出了最新贡献。

然而,即便如此,这些政策行动并没有达到预期的刺激效果。

日本是最典型的例子。

巴克莱认为,关键问题在于,央行在提振经济方面无能为力:货币宽松似乎已经达到极限。

自6月份以来,央行的行动和预期已经压低了债券收益率,进一步推平了曲线。

结果,投资者被迫寻求回报,资金涌入新兴市场债券。

投资者担心银行在长期低收益环境中的盈利能力,这使银行资产持续承受压力。

这种对银行的负面影响表明,持续的货币宽松正导致收入消失,甚至可能引发逆转,比如银行收紧贷款。

扩张性货币政策的另一种选择是以基础设施高借贷和投资的形式回归强有力的财政政策。

另一种选择是所谓的直升机撒钱,这相当于政府直接给公民钱。

不过巴克莱认为,控制两种重庆时不时趋势图的选择有限,特别是考虑到全球公共债务目前处于相对较高的水平:由于激进的货币政策,融资性财政赤字变得非常容易,但与此同时,公共债务比率仍然很高,并在继续上升。

理论上,某种形式的直升机撒钱应该会有所帮助,比如将财政赤字货币化或取消央行持有的债务。

然而,对这种形式对公众信心的意外后果以及这种激进政策在实践中的有效性的担忧,吓阻了那些敢于冒险的日本决策者。

它会在其他地方遇到更多的阻力。

因此,刺激政策迄今未能给全球经济带来摆脱困境的必要速度,应对负面影响的未来选择似乎越来越少。

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